Večji del februarja so zaznamovale skrbi glede novih programskih orodij umetne inteligence (UI), ki bi lahko ohromila poslovanje podjetij v določenih segmentih in njihovo dobičkonosnost. Dodaten vpliv na svetovno gospodarstvo je imela razveljavitev carin predsednika Trumpa s strani ameriškega vrhovnega sodišča. Posledično je bil februar boljši za evropski delniški trg kakor ameriški delniški trg. Evropske delnice so se v februarju podražile za +3,9 %, ameriške delnice pa so se pocenile za -0,3 % (v EUR).
Trg zasebnih posojil
Ponudnikom zasebnega kapitala (private credit) se je delež posojil podjetjem s programsko opremo, tehnologijo, poslovnimi storitvami in zdravstvom ter farmacijo zvišal po letu 2020 oziroma po začetku korona krize, saj so bila takrat najbolj privlačna. S pandemijo se je uveljavilo delo in šolanje od doma, kar je še dodatno povečalo privlačnost tehnoloških delnic. Veljalo je prepričanje, da ima programska oprema precej zvesto bazo strank zaradi visokih stroškov menjave ponudnika. Posojilodajalci so prejemali zanesljive denarne tokove, ki so jih zagotavljale naročnine poslovnih uporabnikov. Posledično je ravno ta segment precej poganjal rast trga zasebnih posojil. Claude in podobna UI orodja povečujejo pritisk na podjetja, ki ponujajo programsko opremo kot storitev. Ta podjetja predstavljajo eno ključnih skupin jemalcev posojil (po ocenah nekje med 17 % in 20 % portfeljev) pri zasebnih posojilodajalcih. Tako se je začel tudi trg zasebnih posojil soočati z negotovostjo. Posledično so se tečaji delnic skladov zasebnega kapitala v februarju znižali (-10,7 %), saj vlagatelje skrbi, kako bi lahko UI ogrozila poslovne modele njihovih posojilojemalcev, povzročila pritisk na denarne tokove ter v končni fazi povišala tveganje za nesposobnost plačila dolgov. Ceni delnic skladov zasebnega kapitala Ares Management in KKR sta se v februarju znižali za -24,8 % in -22,8 %.
Nova UI orodja
V splošnem so bile delnice borznih družb, ki ponujajo programsko opremo kot storitev, v zadnjih mesecih pod pritiskom zaradi vloge UI pri njihovem poslovanju. UI je za številna od teh podjetij prešel iz spodbujevalca rasti v morebitno grožnjo obstoječim poslovnim modelom. Takšen primer se je pokazal v februarju z lansiranjem novega modela Claude podjetja Anthropic. Claude Cowork je zasnovan kot UI agent, ki lahko bere datoteke, ureja mape in pripravlja osnutke dokumentov. Z novim modelom pa so na voljo tudi razni vtičniki, ki so prilagojeni specifičnim panogam, kot so prodaja, finance in pravo. Tržni udeleženci pozorno opazujejo, kako lahko tovrstna UI orodja morebiti ogrozijo obstoječo programsko opremo oziroma produkte, saj lahko podjetja z uporabo UI avtomatizirajo in razvijejo lastna orodja, kar pa bi v prihodnje pomenilo manj naročnin na specifične zunanje ponudnike programske opreme kot storitev – tem se lahko potencialno poslabšajo rezultati poslovanja. Ob prihodu novega modela Claude so se delnice borznih družb s programsko opremo kot storitev v februarju pocenile za -9,8 % (v EUR).
Razveljavitev ameriških carin
Ameriško vrhovno sodišče je 20. februarja razveljavilo obsežne ameriške carine, ki jih je predsednik Trump uveljavljal od aprila lani na podlagi zakona, namenjenega izrednim razmeram v državi. Predsednik Trump je bil izredno nezadovoljen z odločitvijo sodišča in je v naslednjih dveh dneh uvedel nove globalne carine, najprej 10 % in nato 15 %, na podlagi zakona, ki omogoča, da se carine v višini do 15 % uvedejo za do 150 dni. Po tem času se mora vključiti ameriški kongres, če želijo, da se veljavnost carin podaljša. Tu se predvsem postavi vprašanje, ali bo morala ameriška vlada vračati pobrane carine. Vsi ti navedeni vplivi pa niso dali posebnega pospeška ameriškemu delniškemu trgu, medtem ko je evropski delniški trg pozdravil sojenje ameriškega vrhovnega sodišča.
Kako so navedene razmere na finančnih trgih vplivale na poslovanje pokojninskih skladov v upravljanju Pokojninske družbe A, d.d. lahko preverite na povezavi.
Pokojninska družba A, d.d.
1 V EUR in z vključenimi dividendami.
